Les investisseurs les plus stupides du monde sont de retour
Chère lectrice, cher lecteur,
“Ils revieeeeeennent…”
Si vous êtes un expert de la culture populaire, vous reconnaîtrez cette phrase.
L’actrice Heather O’Rourke a prononcé ces mots dans le film Poltergeist II de 1986. Quatre ans auparavant, elle avait dit quelque chose de similaire à propos des esprits maléfiques dans le premier Poltergeist…
Et très vite, tout le monde s’est mis à dire cette phrase et des variantes similaires. Le Chicago Tribune a noté cette tendance en 1997. Et le journal s’est même moqué de ses propres utilisations…
En fait, l’expression est apparue plus de 100 fois dans de nombreuses variations. Il n’y a donc rien d’étonnant à ce qu’elle soit encore utilisée plus de 25 ans après…
MarketWatch a récemment utilisé cette expression pour décrire le retour des investisseurs particuliers sur le marché boursier…
L’article note que “toutes sortes d’actifs risqués ont grimpé en flèche”. Et il citait un rapport récent de la banque d’investissement JPMorgan Chase (JPM)…
Le rapport indique que les ordres de bourse des investisseurs particuliers, en pourcentage de la valeur totale du marché, ont atteint 23 % le 23 janvier. C’est un nouveau record absolu.
Le précédent record était de 22 %. Cela s’est produit lors de la folie des mèmes-actions de 2020 et 2021.
N’oubliez pas qu’un ordre au marché consiste à dire simplement : “Achetez-le maintenant à n’importe quel prix”. La plupart des investisseurs expérimentés utilisent des ordres à cours limité, qui demandent à leurs courtiers de ne pas acheter au-delà d’un certain prix. C’est une façon beaucoup plus sûre d’investir.
Maintenant, imaginez des millions de ces gens… tous avec de petites sommes d’argent sur leurs comptes… achetant des actions à n’importe quel prix… aussi avidement que jamais.
Ce ne sont pas des investisseurs.
Ce sont des joueurs de casino à moitié ivres. Ils s’appuient sur la table de roulette pendant que la roue tourne pour leur dire si parier tout sur le noir était une bonne idée ou non.
Ces gens essaient une fois de plus de « s’enrichir rapidement » avec des mèmes-actions…
Ils ne sont pas baissiers sur quoi que ce soit ces jours-ci.
L’ARK Innovation Fund (ARKK) de Cathie Wood est en hausse d’environ 34 % depuis son point bas du 28 décembre 2022.
Pas baissiers sur les valeurs technologiques non plus. L’indice composite Nasdaq est en hausse d’environ 16 % depuis son point bas le même jour.
Et pas baissiers non plus sur l’indice S&P 500, qui représente environ 80 % du marché des actions américaines. L’indice boursier de référence est également en hausse d’environ 16 % depuis son point bas du 12 octobre 2022.
En d’autres termes… on dirait que personne n’est baissier.
En réalité, le marché baissier n’a pas encore été si douloureux…
Le S&P 500 a chuté d’environ 25 % entre son sommet historique du 3 janvier 2022 et son creux du 12 octobre. C’est à peine s’il s’agit officiellement d’un marché baissier (une baisse de 20 % ou plus).
Le Nasdaq a chuté davantage. Il a plongé de plus de 36 % entre son plus haut niveau historique du 19 novembre 2021 et son plus bas niveau de décembre dernier. Mais comme mes lecteurs réguliers le savent, cet indice à forte composante technologique a été frappé bien plus durement que cela lors des précédents marchés baissiers.
Autrement dit… les plus bas niveaux du marché baissier actuel sont des chiffres fantaisistes par rapport à la plus grande méga-bulle financière de tous les temps. Et tout ne fait que commencer…
Le marché doit augmenter ces chiffres s’il veut que j’accepte qu’il ait trouvé un plancher.
Si le S&P 500 baissait de 50 % ou plus et le Nasdaq de 65 % ou plus, je pourrais me joindre ceux qui sont haussiers maintenant. Ces types de baisses sont à peu près les niveaux minimums qui, selon moi, permettraient de faire le “Grand Lessivage”, comme MarketWatch a appelé la horde frénétique des investisseurs particuliers.
Un vieil adage de Wall Street dit que le marché agit de manière à nuire au plus grand nombre de participants. L’a-t-il fait jusqu’à présent ?
Non. Il continue à les aspirer. Il a à peine commencé à les anéantir.
Les gens réagissent positivement à toute action haussière des prix. Mais je vous promets…
Plus longtemps les bas instincts spéculatifs resteront vivants dans les cœurs et les comptes de courtage de ce troupeau massif de joueurs mal financés, plus le résultat final sera mauvais.
Les actionnaires de Bed Bath & Beyond (BBBY) savent de quoi je parle…
Le détaillant d’articles pour la maison a fermé près de la moitié des 950 magasins qu’il exploitait à la même époque l’année dernière. Il a déclaré des pertes énormes. Et les actionnaires ont ressenti la douleur…
Le cours de l’action de Bed Bath & Beyond était d’environ 80 dollars il y a dix ans. Le 6 janvier, il a clôturé à 1,31 $ par action – son point le plus bas depuis 1992. Et grâce à la récente poussée des acheteurs de mèmes-actions (“Ils revieeeeennent !…”), l’action se négocie aujourd’hui à environ 2 dollars.
C’est une mème-action typique. L’entreprise est fortement court-circuitée et condamnée à disparaître.
L’évolution du cours est également typique d’une mème-action. Elle a connu plusieurs pics brutaux avant d’atteindre son plus bas niveau historique. N’est-il pas évident que les mèmes-actions sont faites sur mesure pour escroquer les investisseurs les plus naïfs ? Il suffit de regarder le graphique de Bed Bath & Beyond au cours des trois dernières années…
Et le fait est que ce résultat déjà minable va bientôt devenir encore pire…
Dans un monde rationnel, nous ne parlerions pas du tout de Bed Bath & Beyond…
C’est parce qu’il aurait déjà déclaré faillite et que ses actions auraient disparu depuis longtemps.
Mais tout est possible dans le monde bizarroïde où les mèmes-actions comme Bed Bath & Beyond peuvent doubler en un seul jour. C’est ce qui s’est passé lundi dernier, même si l’entreprise est en train de mourir.
L’action a presque doublé la journée avant d’être sauvée (pour l’instant) par une injection de nouveaux capitaux…
Un groupe d’investisseurs dirigé par le fonds spéculatif Hudson Bay Capital a obtenu un accord de faveur. Ils fourniront à la société jusqu’à environ 1 milliard de dollars en espèces pour continuer à fonctionner.
Mardi, Hudson Bay a versé à Bed Bath & Beyond 225 millions de dollars pour des actions privilégiées convertibles en actions ordinaires, ainsi que des bons de souscription pour acheter davantage d’actions privilégiées et ordinaires. Et elle a accepté de payer à la société jusqu’à 800 millions de dollars pour des actions privilégiées supplémentaires si tout se passe comme prévu.
Je doute que les bons de souscription d’actions ordinaires aient un jour une quelconque valeur. Ils donnent à Hudson Bay le droit d’acheter des actions pour 6,15 $ par action. Mais comme je l’ai dit, l’action se négocie actuellement à environ 2 $ par action et a déjà baissé depuis l’annonce de l’offre d’actions.
L’action privilégiée est la partie intéressante…
Tout d’abord, Hudson Bay l’obtient avec un rabais de 5 %. Elle a payé 225 millions de dollars pour 237 millions de dollars d’actions privilégiées. Et selon ce qui se passe ensuite, le mouvement pourrait se traduire par un bénéfice bien plus élevé que 5 % lorsque Hudson Bay convertira les actions privilégiées en actions ordinaires.
Elle peut le faire quand elle le veut. Et plus l’action se négocie haut, plus l’affaire est bonne…
Si elle avait exercé les actions privilégiées mercredi dernier, le lendemain de l’opération, Hudson Bay aurait pu réaliser un rendement de 14 % en une seule journée. Pas mal !
Évitons de nous perdre dans les détails et gardons la discussion simple…
Bed Bath & Beyond vend des actions privilégiées à Hudson Bay à un prix réduit. Et Hudson Bay peut se retourner et vendre ces actions sur le marché boursier – à la foule des particuliers acheteurs de mèmes-actions et à toute autre personne assez folle pour les acheter – quand elle le souhaite, probablement avec un profit immédiat.
Si tout va bien pour Bed Bath & Beyond, Hudson Bay pourra acheter pour un milliard de dollars d’actions privilégiées, les convertir en actions ordinaires et les vendre sur le marché pour un profit instantané.
Bed Bath & Beyond procède de cette manière parce qu’elle ne pourrait jamais vendre directement sur le marché des actions ordinaires, des actions privilégiées, des obligations ou quoi que ce soit d’autre pour un montant d’un milliard de dollars.
Si Bed Bath & Beyond annonçait qu’elle prévoyait de vendre 1 milliard de dollars de nouvelles actions, le cours de son action chuterait instantanément, les investisseurs actuels craignant une dilution. Ensuite, elle ne serait pas en mesure de vendre une seule action. Et elle n’aurait d’autre choix que de se déclarer en faillite cinq minutes plus tard.
Mardi, la capitalisation boursière de Bed Bath & Beyond était d’environ 350 millions de dollars (après avoir bondi à 700 millions de dollars lundi). Il est très difficile de vendre 1 milliard de dollars de nouvelles actions – ou même 237 millions de dollars – lorsque votre capitalisation boursière est de 350 millions de dollars.
Le monde vous dit : “Hé, vous ne valez pas 1 milliard de dollars. Vous n’en valez même pas la moitié”.
Mais comme Bed Bath & Beyond l’a fait, Hudson Bay peut intervenir pour eux…
Elle peut cacher le moment où les titres arrivent sur le marché.
Bed Bath & Beyond sait exactement ce qu’elle fait. Et elle sait que c’est terrible pour les actionnaires. Elle sait qu’elle utilise la stupidité totale de la foule des particuliers acheteurs de mèmes-actions contre elle (je me sentirais désolé pour la foule des particuliers acheteurs de mèmes-actions si la plupart de ces gens n’étaient pas de tels abrutis odieux sur Twitter).
C’est le point central de tout ça…
La seule raison pour laquelle cette transaction a eu lieu est que Bed Bath & Beyond est une mème-action. Et comme nous l’avons vu ces dernières années, les mèmes-actions sont sujettes à d’énormes hausses en seulement un jour ou deux.
Le cours de son action a grimpé de 130 % lundi. L’accord a eu lieu mardi. Si vous pensez que c’est une coïncidence, veuillez ne pas conduire dans votre état actuel.
Sans les énormes volumes d’échange et l’action folle des prix, les actions de Bed Bath & Beyond n’auraient aucune valeur. Elle peut donc remercier l’élan (“Ils revieeeeennent !…”) de la foule des mèmes-actions.
En d’autres termes, les investisseurs les plus stupides du monde ont maintenu le prix de l’action de cette société à la hausse – ce qui a permis à la société de rester à flot. Mais en réalité, ils ne font que laisser Bed Bath & Beyond émettre des actions à Hudson Bay dans des conditions qui garantissent pratiquement des profits faciles et spéculatifs.
L’exploitation de la foule des mèmes-actions est comme un énorme secret de polichinelle…
Ces types sont les seuls à ne pas l’avoir encore compris. Le Wall Street Journal l’a récemment expliqué à toutes les personnes conscientes des enjeux financiers de la planète, aussi simplement que je vous le dis…
“L’opération de financement inhabituelle a été rendue possible par les volumes élevés d’échanges de Bed Bath & Beyond, qui est populaire auprès des investisseurs en mèmes-actions. L’action s’est redressée alors même que la société mettait en garde contre une faillite qui anéantirait les actionnaires. La chaîne de cinémas AMC Entertainment Holdings Inc. a pu profiter d’une activité similaire au plus fort de la pandémie de Covid-19 pour vendre des actions et éviter la faillite.”
Ils ont fait le contraire de ce qu’ils disent vouloir faire. Ils mettent les profits faciles dans les mains de Hudson Bay. Et ils rendent les ventes forcées qu’ils souhaitent beaucoup moins probables.
En effet, plus Hudson Bay met d’actions sur le marché en convertissant des actions privilégiées en actions ordinaires, plus il sera difficile pour les adeptes des mèmes-actions d’en acheter suffisamment pour faire monter le prix.
Les adeptes des mèmes-actions seront victimes de leur propre orgueil quant à leurs premiers succès.
Je parie que très peu de ces personnes ont réellement gagné de l’argent avec les mèmes-actions. Quand tout ce volume change de mains au sommet d’une course de mèmes-actions, ce ne sont pas des investisseurs avisés qui achètent. Ce sont quelques chanceux, des gens extrêmement riches qui s’enrichissent sur la foule des acheteurs.
Le grand troupeau d’investisseurs non qualifiés, inexpérimentés et motivés par l’émotion a une fois de plus démontré ce que tant de personnes intelligentes ont dit au fil des ans. Notamment, comme le père de l’analyse des titres, Ben Graham, l’a dit dans son livre L’investisseur intelligent…
“En effet, le principal problème de l’investisseur – et même son pire ennemi – est probablement lui-même.”
La foule des acheteurs de mèmes-actions n’a jamais eu la moindre idée de ce qu’elle faisait. Quelques personnes ont eu de la chance avec des paris gagnants sur GameStop (GME), Bed Bath & Beyond, AMC Entertainment, et d’autres…
Mais au final, ces investisseurs ont toujours été condamnés. En effet, comme l’aurait dit Graham, ils achetaient toujours des titres de mauvaise qualité dans les conditions les plus favorables du marché.
Il est difficile de croire que cette folie des mèmes-actions est toujours d’actualité deux ans après son début…
Je me suis parfois vanté d’avoir écrit pour la première fois sur l’ARK Innovation Fund le 11 février 2021, la veille du sommet de ce fonds négocié en bourse. Il a chuté de 81 % depuis lors. Et même après la récente reprise, il a encore perdu 74%.
Eh bien, je suppose que je dois le redire…
L’ARK Innovation Fund a atteint son sommet il y a deux ans, presque jour pour jour. Deux ans, dont la première année d’un marché baissier et pourtant… Bed Bath & Beyond peut encore lever des capitaux propres.
C’est vraiment comme les mauvais esprits dans les films Poltergeist. La foule des mèmes-actions ne mourra pas !
Cela fait longtemps que je dis que nous sommes dans la plus grosse méga-bulle de toute l’histoire connue. Alors je suppose que je ne devrais pas être surpris du temps qu’il faut à Bed Bath & Beyond et ses semblables pour mourir.
En fait, j’aurais dû m’attendre à ce que la plus grosse méga-bulle de l’histoire nécessite le plus long, le plus brutal et le plus durable des marchés baissiers. Ce n’est pas une bulle ordinaire, après tout.
Elle va constamment aspirer les nuls avant de les couper en deux. Et finalement, la plupart des investisseurs seront suffisamment malmenés pour se débarrasser des actions pendant une décennie ou plus.
Peut-être que j’ai l’air de nourrir mon propre récit baissier…
“Le marché baissier n’a pas encore été assez mauvais, donc ça veut dire qu’il sera pire que ce que je pensais.”
Je n’ai pas l’énergie pour une gymnastique émotionnelle. Je vais donc vous inviter à vous faire votre propre opinion.
Je ne prédis rien. Je vous dis simplement ce à quoi ça ressemble pour moi. Et j’espère que vous vous préparerez à des résultats désagréables…
Le désespoir du marché boursier est palpable.
C’est peut-être ce qu’explique le mieux un nouveau rapport de PYMNTS et LendingClub, qui indique que 64,4 % des consommateurs américains (sur)vivent actuellement d’une paie à l’autre. C’est le pourcentage le plus élevé depuis mars 2022.
Les Américains à faible revenu ne sont pas les seuls à ressentir la baisse de leur niveau de vie. Le rapport révèle que 8 millions de personnes gagnant plus de 100’000 dollars par an vivent au jour le jour.
Elles sont moins nombreuses à épargner. Et même si elles le font, c’est moins qu’avant la pandémie de COVID-19.
L’épargne personnelle en pourcentage du revenu disponible était d’environ 9 % avant la pandémie. Elle a grimpé à plus de 30 % lorsque les chèques de relance COVID-19 ont été émis en Amérique il y a quelques années. Mais maintenant, elle n’est plus que de 3,4 %. C’est une énorme baisse.
Ce n’est pas non plus un fait nouveau. En octobre dernier, le nombre de personnes ayant retiré de l’argent de leur compte épargne pour faire face à des difficultés financières a atteint un nouveau record.
Les gens sont de plus en plus désespérés. Et ce ne sont pas des idiots…
Ils savent qu’ils seront à court d’épargne tôt ou tard. Et lorsqu’ils cherchent désespérément à rentabiliser le peu d’argent qu’il leur reste, ils font des choses stupides en bourse – comme parier sur des mèmes-actions.
Mais au final, ils s’éloignent encore plus de la résolution de leurs problèmes d’argent. Au lieu de cela, ils ne font qu’inciter les acteurs riches et sophistiqués du marché à profiter d’eux.
Je pense que les lecteurs réguliers de mon billet sont un cran au-dessus des autres. Alors s’il vous plaît, transmettez ce conseil à tous ceux que vous connaissez et qui pourraient parier sur des bouses comme Bed Bath & Beyond…
Ne tombez pas dans le piège des mèmes-actions. Ne soyez pas un spéculateur négligent et irréfléchi qui achète des actions poubelles avec vos économies durement gagnées. Vous valez bien mieux que cela.
Préparez plutôt votre portefeuille pour une grande variété de résultats. Conservez beaucoup de liquidités, des actions de qualité achetées à des prix raisonnables et un peu d’or et d’argent.
Ce n’est peut-être pas aussi excitant que d’acheter des mèmes-actions. Mais c’est la clé du succès à long terme.
Bon investissement,
Dan Ferris
Eagle Point, Oregon
MERCI Dan Ferris, pour ces précieuses infomations et ce discernement de grande sagesse.
Roland GREGORI