Chère lectrice, cher lecteur,
Si vous me lisez régulièrement, vous savez que depuis décembre 2020 je suis plutôt pessimiste au sujet des actions.
Pourtant, le moment peut sembler mal choisi pour être baissier…
Car le marché boursier est à deux doigts d’atteindre de nouveaux sommets historiques !
Résultat : nombreux sont ceux qui lèveront les yeux au ciel face à mes avertissements.
Et c’est toujours ainsi que les choses se passent…
Quand vous avez identifié les risques inhérents à un marché follement surévalué, vous devez ensuite faire face à l’impression d’avoir terriblement tort, parfois pendant un an, ou deux… même si en réalité vous avez de plus en plus raison chaque jour.
Mais soit.
Cela ne me dérange pas de donner l’impression d’avoir tort jusqu’à ce que j’aie raison.
Comprenez-moi bien, je ne suis pas en train de dire que j’ai toujours raison…
Je dis juste que savoir éviter les entreprises surestimées et surévaluées, dans les secteurs les plus à la mode, et qui se négocient à des ratios d’évaluation de méga-bulle, est une compétence précieuse qui pourrait vous permettre d’éviter des pertes catastrophiques.
Car c’est le problème des bulles : elles transforment tout ce qu’elles touchent en pari spéculatif.
Et la plupart des paris spéculatifs sont de très mauvais paris à long terme.
Warren Buffett et ses lieutenants de Berkshire Hathaway ont le même avis que moi…
En ce moment, ils admettent qu’ils ne trouvent rien à acheter avec leur trésorerie record de 189 milliards de dollars.
Lors de la dernière réunion annuelle des actionnaires de Berkshire à Omaha, Warren Buffett, 93 ans, a déclaré qu’il pensait que personne chez Berkshire n’avait “la moindre idée de la manière de l’utiliser efficacement, et c’est pourquoi nous ne l’utilisons pas. Nous avons pour habitude de n’attaquer que les secteurs qui nous plaisent. Or, aujourd’hui, les choses ne sont pas attrayantes.”
Les “choses” dont il parle, ce sont les actions et les obligations d’entreprises dans lesquelles Berkshire investit son capital.
Et toutes celles qu’il aime ont un prix “peu attrayant” actuellement – ce qui veut dire qu’elles sont trop chères.
Je ne veux pas vous faire croire qu’il n’y a strictement aucune opportunité sur les marchés des actions et des obligations.
Mais vous devriez tout de même faire attention.
Car Buffett n’a pas souvent fait remarquer que les actions étaient tellement peu attrayantes qu’il n’y avait RIEN à acheter.
Par le passé, seules deux exceptions notables me viennent à l’esprit.
Ses lettres aux actionnaires de 1986 et de 1999 :
- Dans sa lettre de 1986, publiée le 27 février 1987, Buffett écrivait ceci :
“Nous ne trouvons actuellement aucune action qui se rapproche de nos critères.
Nous n’essayons jamais d’anticiper l’arrivée, ou le départ, des mouvements de peur, ou de cupidité, sur les marchés. Notre objectif est plus modeste : nous essayons simplement d’être craintifs lorsque les autres sont avides et d’être avides uniquement lorsque les autres sont craintifs.
À l’heure où nous écrivons ces lignes, la peur n’est guère visible à Wall Street. Au lieu de cela, c’est l’euphorie qui prévaut. Malheureusement, les actions ne peuvent pas surpasser les performances des entreprises indéfiniment.”
Moins de huit mois plus tard, le 19 octobre 1987, l’indice Dow Jones a subi ce qui reste la plus grande perte en un jour de son histoire : une chute de 22,6 %.
Et il a fallu ensuite 23 mois pour retrouver les plus hauts atteints avant l’effondrement…
- Dans sa lettre de 1999, publiée le 1er mars 2000, Buffett déclarait :
“À l’heure actuelle, les prix des entreprises de qualité que nous possédons déjà ne sont tout simplement pas très attrayants. En d’autres termes, nous avons une bien meilleure opinion des entreprises que du prix de leurs actions. C’est pourquoi nous n’avons pas augmenté nos positions actuelles… Nous n’avons jamais essayé de prévoir ce que le marché boursier allait faire au cours du mois suivant, et nous n’essayons pas de le faire maintenant.
Nous observons juste que les investisseurs en actions semblent actuellement extrêmement optimistes quant aux rendements futurs. Mais si leurs attentes devaient revenir à des niveaux plus réalistes – ce qui ne manquera pas d’arriver – l’ajustement du marché risque d’être sévère, en particulier dans les secteurs où la spéculation s’est concentrée.”
L’indice Nasdaq a atteint un sommet le 10 mars 2000 et il a ensuite chuté de 78 % avant de toucher le fond le 9 octobre 2002…
Buffett pourrait republier l’un de ces deux extraits aujourd’hui, et il aurait probablement raison…
Car tous les ingrédients sont à nouveau réunis.
Les actions sont trop chères, les investisseurs sont euphoriques et les indice S&P 500 et Nasdaq sont tous deux à environ 1 % de leurs records historiques…
Et donc, pour la troisième fois de sa longue carrière d’investisseur… Buffett n’achète pas.
Et les meilleurs investisseurs de son entourage sont également très prudents.
C’est en particulier le cas pour le seul homme que tout Wall Street surnomme “L’Héritier de Warren Buffett”.
Parce qu’il utilise la même stratégie que lui, en misant systématiquement sur le prix d’achat plutôt que sur l’éventuel prix de vente, en investissant dans des entreprises qu’il aimerait détenir le plus longtemps possible et en gérant son risque grâce à des stops loss sur certaines de ses positions.
Ce n’est peut-être pas “sexy”… mais ça marche !
Son fonds d’investissement surperforme le marché depuis des années.
Aujourd’hui, ce milliardaire discret, qui côtoie Warren Buffett, Barack Obama, et toute l’élite financière américaine, vient de faire une déclaration stupéfiante : “Nous avons trouvé le Meilleur Business du Monde, et cet investissement devrait être dans tous les portefeuilles”.
Bon investissement,
Dan Ferris
Eagle Point, Oregon
